Du hast die möglichkeit in der erweiterten ansicht deine Festplatte zu löschen und neu zu partitionieren, dadurch würde dann das XP komplett gelöscht sein.
Wenn du Windows 7 auf eine weitere Partition installierst, erkennt Windows 7 das es auch noch eine Windows XP installation gibt und trägt diesen in das Boot-Menü ein. Beim starten des Rechners hast du dann die auswahl, ob du Windows 7 oder Windows XP starten möchtest.