das kommt ganz auf die Anleihen an: Bonds, Zero-Bonds, Equity-Bonds, Perpetuals, Tilgungsanleihen, Floating-Rate-Notes, Inflation-Linked-Bonds usw.

Bewertung einer Anleihe [Bearbeiten]

Mit einer Anleihe kann der Anleger zwei Arten von Erträgen erwirtschaften:

1. In Form von Zinsen (Rente) (ordentliche Erträge)
2. In Form von Kurssteigerungen (außerordentliche Erträge)

Die meisten Anleihen notieren in Prozent des jeweiligen Nominalwerts. Ein Kurs von 101,25 bedeutet also, dass der Käufer 101,25 % des Nominalwerts der Anleihe beim Kauf zu bezahlen hat (plus eventuelle Stückzinsen). Es gibt jedoch wenige Ausnahmen, die in Nominalwährung notieren (z. B. französische Wandelanleihen).

Als Wert einer Anleihe gilt der Barwert aller in der Zukunft erwarteten Zahlungen (d. h. Kuponzahlungen und Nennwertrückzahlung). Das heißt, dass die Rendite von Anleihen gleicher Bonität und Restlaufzeit ungeachtet des Kupons immer gleich ist, nämlich Marktrendite zuzüglich einer Bonitätsprämie.

Als allgemeine Berechnungsformel für den Wert einer Anleihe gilt somit bei konstantem Zins r:

P_0 = \frac{C}{1+r} + \frac{C}{(1+r)^2} + ... + \frac{C}{(1+r)^n} + \frac{N}{(1+r)^n}

bzw

P_0 = \frac{N}{(1+r)^n} + \sum_{t=1}^{n} \frac{C}{(1+r)^t}

wobei

* P0 = Barwert (= Preis),
* C = Kuponzahlung,
* N = Zahlung bei Endfälligkeit (= Nominale),
* n = Anzahl der Perioden,
* r = Jeweils gültiger Zinssatz

Kritisch anzumerken ist bei obiger Formel jedoch, dass

1. Kuponzahlungen für „angebrochene“ Zeiträume nicht korrekt erfasst werden (vgl. Stückzinsen),
2. Zahlungsströme exakt prognostiziert werden müssten (aber: Floater haben teilweise unsichere Cash Flows),
3. die Abzinsung mit einem laufzeitadäquaten Zinssatz erfolgen müsste.

Scherz beiseite - das würde hier wohl zu weit führen.

FinanzCoach